报告公司投资评级 - 科达利（002850）的投资评级为"买入"（维持）[6] 报告的核心观点 - 科达利在产品降价周期中通过成本挖潜和提升运营效率保持了稳健的盈利水平，同时海外基地拓展顺利，新业务有望贡献新的业绩增长点[4] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 总股本为270.68百万股，流通股本为192.89百万股[7] - 流通A股市值为13,705.15百万元[7] - 每股净资产为39.05元[7] - 资产负债率为37.54%[7] - 一年内股价最高为125.15元，最低为56.00元[7] 股价相对走势 - 科达利股价相对于沪深300指数的表现为：-60%，-37%，-13%，10%，20%（从2023年8月至2024年8月）[8] 财务数据和估值 - 预计2024-2026年营收分别为123.46亿元、148.46亿元、178.22亿元，同比增速分别为17.46%、20.25%、20.05%[11] - 预计2024-2026年归母净利润分别为14.23亿元、17.42亿元、21.19亿元，同比增速分别为18.46%、22.43%、21.65%[11] - EPS预计分别为5.26元、6.43元、7.83元，3年CAGR为20.8%，对应PE分别为14倍、11倍、9倍[11] 事件 - 2024年上半年实现营收54.46亿元，同比+10.75%；归母净利润6.48亿元，同比+27.38%[10] - Q2单季度营收29.37亿元，同比+13.36%，环比+17.09%；归母净利润3.39亿元，同比+27.03%，环比+10.02%[10] 盈利能力保持稳健 - 2024年上半年锂电池结构件毛利率为23.61%，同比+0.05pct；Q2单季度毛利率和净利率分别为23.82%和11.51%，同比分别提升0.02pct和1.16pct[10] 海外收入持续增长 - 2024年上半年海外营收为2.95亿元，同比+11.38%，欧洲基地中匈牙利和瑞典已经投产，德国基地放量，新建美国基地产能落地，有望与更多海外客户深度绑定，全球市占率或进一步提升[10] 机器人新业务蓝海启航 - 公司拟与两家中国台湾企业共同投资设立控股子公司布局谐波减速机机器人关节等关键零部件，公司在设计与制造方面积累的技术、管理经验有望复刻至新业务领域，贡献新的业绩增长点[10]