报告公司投资评级 - 呈和科技（688625.SH）的投资评级为“优于大市”[1] 报告的核心观点 - 呈和科技上半年实现增收增利，继续看好公司稳健成长[1] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩表现 - 2024年上半年，呈和科技实现营业总收入4.14亿元，同比增长12.02%；归母净利润1.28亿元，同比增长17.37%；扣非净利润1.27亿元，同比增长22.73%；经营活动产生的现金流量净额为1.03亿元，同比增长20.50%[1] 公司业务和市场表现 - 呈和科技作为高端塑料助剂成核剂、合成水滑石的国产替代主力，持续加大研发投入，推进产品迭代升级，产品竞争力不断提高，市场占有率持续提升[1] - 公司成核剂业务实现营业收入2.53亿元，同比提升27.67%，毛利率56.78%；合成水滑石业务实现营业收入0.58亿元，同比提升20.54%，毛利率48.35%[1] - 上半年公司整体销售毛利率达到45.09%，相比于2023年继续提高1.56pcts[1] 公司未来发展前景 - 呈和科技IPO募投项目之一广州科呈新建高分子材料助剂建设项目（一期）设计产能为36600吨/年，其中14400吨/年产能已于2023年12月在广州白云厂区完成建设，剩余22200吨/年产能预计2024年9月建成投产[1] - 随着公司新产能的逐渐爬坡以及新客户的不断扩展，看好公司营收和业绩持续保持较快水平增长，成长确定性良好[1] 投资建议 - 预计2024-2026年公司归母净利润为2.68/3.26/3.87亿元，摊薄EPS为1.98/2.41/2.86元，当前股价对应PE为18.0/14.8/12.5x，维持"优于大市"评级[1]