报告公司投资评级 - 投资评级为“增持”，目标价格下调至24.4元 [3] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年业绩表现亮眼，收入和净利润均实现大幅增长，高端产品结构优化助力盈利改善，后续增长有望延续 [5] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 公司收入表现亮眼，业绩符合预期，后续拓展新品类和新市场有望带来新的增量，增长势能有望延续。考虑到后续汇兑贡献和新品利润贡献的季度具备不确定性，下调公司20242026年盈利预测，预计20242026年EPS为1.22/1.61/2.00元，参考同行业可比公司，给予公司2024年20倍估值，下调目标价至24.4元 [5] 公司收入表现 - 公司2024年上半年实现营业收入7.39亿元，同比增长55.16%，归母净利润0.97亿元，同比增长46.88%。其中，2024年第二季度实现营业收入4.13亿元，同比增长77.53%，归母净利润0.54亿元，同比增长14.99% [5] 收入增长亮点 - 公司2024年上半年干湿两用吸尘器收入3.8亿元，同比增长38.5%；小型空压机收入2.5亿元，同比增长72.4%；配件及其他收入1.1亿元，同比增长94.3%。收入增长主要来自渠道补库带来的原有产品出货改善和空气压缩机新订单带来的收入增量 [5] 盈利改善 - 2024年第二季度毛利率为33.34%，同比提升4.62个百分点，净利率为13.15%，同比下降7.15个百分点。毛利率改善的原因为盈利更好的中高端产品供货占比提升 [5] 费用率变化 - 2024年第二季度销售、管理、研发、财务费用率分别为13.54%、3.07%、4.98%、-1.81%，同比变化分别为+1.81、-5.03、-1.23、+20.36个百分点。2023年第二季度人民币波动明显导致公司汇兑收益较高，2024年第二季度此部分增厚效果减弱 [5] 现金流和资产情况 - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为1.99亿元，同比增长306.46%，投资活动产生的现金流量净额为-2.18亿元，筹资活动产生的现金流量净额为0.71亿元。资产情况方面，期末现金+交易性金融资产为13.23亿元，存货为1.93亿元，应收票据和账款合计为1.61亿元 [27][28] 分红情况 - 公司计划2024年上半年现金分红9041万元，占2024年上半年归母净利润总额约93%，显示公司回馈股东的积极性强 [30]