报告公司投资评级 - 今世缘(603369.SH)的投资评级为"推荐 (维持)" [2] 报告的核心观点 - 今世缘的收入增长势能维持，内生盈利能力稳定 [2] - 公司中高档以上产品快速放量，苏中/省外引领增长 [13] - 毛利率稳定提升，期间费用率优化 [14] - 产品起势、市场突破，维持"推荐"评级 [15] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 行业：食品饮料 [2] - 公司网址：www.jinshiyuan.com.cn [2] - 大股东/持股：今世缘集团有限公司/44.72% [2] - 实际控制人：江苏省涟水县人民政府 [2] - 总股本(百万股)：1,255 [2] - 流通A股(百万股)：1,255 [2] - 总市值(亿元)：539 [2] - 流通A股市值(亿元)：539 [2] - 每股净资产(元)：11.56 [2] - 资产负债率(%)：30.7 [2] 财务数据 - 2024年半年报显示，1H24营业收入73.0亿元，同比增长22.4%，归母净利24.6亿元，同比增长20.1% [12] - 2Q24营业收入26.3亿元，同比增长21.5%，归母净利9.3亿元，同比增长16.9% [12] - 2Q24特A+/特A/A类/B类/C+D类收入分别为16.8/8.1/0.8/0.2/0.1亿元，同比分别+21%/+25%/+10%/-6%/-16% [13] - 2Q24淮安/南京/苏南/苏中/盐城/淮海/省外收入分别为4.4/6.4/3.5/5.0/2.9/1.6/2.3亿元，同比分别+19%/+14%/+20%/+33%/+21%/+11%/+37% [13] - 2Q24公司毛利率73.0%，同比+0.2pct，期间费用率15.0%，同比-0.5pct [14] - 2024-26年归母净利预测至37.7/46.6/55.3亿元 [15] 财务比率 - 毛利率(%)：78.3 [10] - 净利率(%)：30.6 [10] - ROE(%)：24.1 [10] - EPS(摊薄/元)：3.00 [10] - P/E(倍)：14.3 [10] - P/B(倍)：3.4 [10] 主要财务比率 - 营业收入(%)：22.0 [17] - 营业利润(%)：20.2 [17] - 归属于母公司净利润(%)：20.2 [17] - 毛利率(%)：78.3 [17] - 净利率(%)：30.6 [17] - ROE(%)：24.1 [17] - ROIC(%)：75.7 [17] - 资产负债率(%)：37.1 [17] - 净负债比率(%)：-60.0 [17] - 流动比率：1.8 [17] - 速动比率：1.2 [17] - 总资产周转率：0.5 [17] - 应收账款周转率：139.5 [17] - 应付账款周转率：2.74 [17] - 每股收益(最新摊薄)：3.00 [17] - 每股经营现金流(最新摊薄)：3.99 [17] - 每股净资产(最新摊薄)：12.47 [17] - P/E：14.3 [17] - P/B：3.4 [17] - EV/EBITDA：8 [17]