投资评级 - 宏发股份的投资评级维持为“买入”[3] 报告核心观点 - 宏发股份的下游需求延续向好趋势，汽车继电器份额显著提升[2] 公司业绩 - 2024年上半年，宏发股份实现营业收入72.31亿元，同比增长8.89%；归母净利润8.44亿元，同比增长15.33%；扣非归母净利润7.86亿元，同比增长4.20%。综合毛利率为34.78%，费用率分别为销售3.18%、管理9.27%、研发4.66%、财务0.73%[8] 财务预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为143.80亿元、160.06亿元、178.29亿元；归母净利润分别为16.12亿元、18.44亿元、21.02亿元；EPS分别为1.55元、1.77元、2.02元/股；当前股价对应PE分别为17.5倍、15.3倍、13.4倍[8] 下游需求分析 - 功率继电器（家电领域）：延续复苏趋势，同比实现良好增长，主要受益于下游需求改善及海外市场拓展[9] - 功率继电器（新能源领域）：同比有所下降，但预计下半年将持续复苏，受益于逆变器下游去库及需求回暖[9] - 汽车继电器：同比呈现高速增长，主要受益于全球汽车产销复苏及国内自主品牌增速快，公司市场份额显著提升[9] - 高压直流继电器：延续高速增长，主要受益于新能源汽车及储能需求增长[9] - 电力继电器：受益于全球智能电表安装快速上量及继电保护国产化需求扩大，市场份额继续提升[9] - 新门类产品：低压开关及成套业务同比基本持平；薄膜电容器发货同比增长20%，正规划切入电力、电子领域[9]