公司投资评级 - 上海机场(600009)的投资评级为"增持"，维持评级[2] 报告的核心观点 - 上海机场的业绩逐步回归正轨，客流恢复推动收入提升[7] 公司基本情况 - 最新收盘价为34.02元，总股本/流通股本为24.88亿股/19.27亿股，总市值/流通市值为847亿元/656亿元，52周内最高/最低价为41.25元/30.89元，资产负债率为39.5%，市盈率为89.53[4] 业绩表现 - 2024年上半年，上海机场营业收入为60.6亿元，同比增长24.6%，归母净利润为8.15亿元，同比增长515.0%；二季度营业收入为30.3亿元，同比增长11.8%，归母净利润为4.3亿元，同比增长85.1%[7] 业务收入分析 - 航空主业收入增长，上半年航空性收入为26.9亿元，同比增长41.2%，其中架次收入为11.2亿元，同比增长25.5%，旅客及货邮收入为15.7亿元，同比增长55.0%。非航收入方面，商业餐饮收入为10.7亿元，同比下降3%，其中免税相关收入为6.48亿元，同比下降16.9%，其他商业收入为4.18亿元，同比增长31.1%。物流服务收入同比增长27.8%至8.3亿元，其他非航收入同比增长21.6%至14.8亿元[8] 成本费用分析 - 营业成本相对稳定，上半年营业成本为46.9亿元，同比增长7.2%，远低于业务量增速。费用端整体稳定，管理、研发、财务费用率分别为4.83%、0.02%、3.19%，同比分别下降0.29pct、上升0.02pct、上升0.63pct。投资收益同比增长64.6%至3.60亿元[9] 投资建议 - 预计2024-2026年归母净利润分别为18.3亿元、29.0亿元、32.1亿元，维持"增持"评级[10]