报告公司投资评级 - 维持"优于大市"评级 [5] 报告的核心观点 - 锂矿山持续降本，铜矿山打造新成长曲线 [1] 根据相关目录分别进行总结 公司半年报数据 - 上半年实现营收24.22亿元，同比减少32.76%；实现归母净利润4.73亿元，同比减少68.52%。Q2营收环比增长14.91%，归母净利润环比减少15.23% [1] 核心产品数据 - 上半年公司自有矿产销量大幅提高，自有矿共实现锂盐销量16798.67吨，超过去年全年销量。Bikita矿山运营良好，上半年累计运回锂精矿超过21万吨，占津巴布韦锂矿进口总量的33%。公司通过调整原料产品结构、建设光伏电站等方式降低锂精矿生产成本 [13] 锂矿&锂盐业务 - Bikita矿山新建200万吨/年透锂长石精矿和200万吨/年锂辉石精矿选矿工程，于2023年7月建设完成并正式投料试生产，于2023年11月实现稳定生产。目前两个选矿项目生产的透锂长石精矿和锂辉石精矿正持续不断运抵公司国内锂盐工厂，标志着公司正式进入锂矿全面自给时代 [1] 铯铷盐业务 - 2023年铯铷盐业务实现营收11.24亿元，同比增加20.70%，实现毛利7.24亿元，同比增加20.12%。2024年上半年铯铷盐业务实现营收约4.71亿元，同比减少11.71%，毛利率达到72.37%，同比提升6.06个百分点 [1] 铜业务 - 公司收购Junction65%股权，其主要资产是位于赞比亚的Kitumba铜矿项目。Kitumba铜矿项目目前处于待开发阶段，保有铜金属量61.40万吨，铜平均品位2.20% [1] 投资建议 - 考虑到锂价进一步调整，下修公司的盈利预测。预计公司2024-2026年营收分别为53.32/68.10/87.87亿元，同比增速-11.3%/27.7%/29.0%，归母净利润分别为9.47/13.71/19.09亿元，同比增速-57.1%/44.7%/39.3%。维持"优于大市"评级 [1]