报告公司投资评级 - 中矿资源的投资评级为“增持”[3] 报告的核心观点 - 锂矿降本效果显著，铜项目潜力将释放[3] - 维持"增持"评级，考虑到公司降本成效初显，且有铜业务增长预期带来的估值溢价，给予 2024 年公司 26 倍 PE 估值，下调目标价至 33.8 元[10] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 当前价格为27.14元[2] - 52周内股价区间为25.53-41.22元[5] - 总市值为19,807百万元，总股本/流通A股为730/720百万股，流通B股/H股为0/0百万股[5] 资产负债表摘要 - 股东权益为11,911百万元，每股净资产为16.32元，市净率为1.7，净负债率为-21.42%[6] 财务摘要 - 2022年至2026年，营业收入从8,041百万元降至4,704百万元，再增至8,123百万元，净利润从3,295百万元降至947百万元，再增至1,700百万元[8] - 2024年上半年，公司实现营业收入24.22亿元，同比下降32.8%；实现归母净利润4.73亿元，同比下降68.5%[10] - 铯铷业务营收4.7亿元，同比下降11.7%，毛利率提升6.1pct至72.4%；锂业务营收15.9亿元，同比下降41%，毛利率下降30.2pct至35.6%[10] - 公司自有矿实现锂盐销量1.68万吨，单位销售成本约6.1万元/吨，环比显著下降[10] 产能和项目进展 - 江西春鹏锂业3.5万吨/年高纯锂盐项目达产达标，合计拥有418万吨/年选矿产能以及6.6万吨/年电池级锂盐产能[10] - 加拿大Tanco矿区100万吨/年选厂项目预计将于2025年建成[10] - Bikita项目历经三次增储后，资源量达到288.47万吨LCE，可供开采至2070年[10] - 收购Junction Mining Ltd 65%股权完成交割，其下资产为位于赞比亚的Kitumba铜矿，规划于2025年形成5万吨/年的铜金属产能[10]