报告公司投资评级 - 维持"优于大市"评级 [9] 报告的核心观点 - 公司收入稳健增长，费用投放克制，利润表现亮眼 [1] 根据相关目录分别进行总结 收入情况 - 本季度公司实现营业收入2914亿元，同比+1.2%。其中，京东零售收入2571亿元，同比+1.5%；京东物流收入442亿元，同比+15.2%；新业务收入同比+7.4% [1] 利润表现 - 公司non-GAAP净利润145亿元，non-GAAP净利率5.0%，与去年同期相比提升2.0pct。经调EBITDA利润率从3.6%提升至4.6% [2] 股东回报 - 公司6月季度回购6840万股ADs，总额约21亿美元，回购股数占2024年3月31日流通股的4.5%。目前公司还有4亿美金回购额度，占市值比例约1%，截至2027年3月 [3] 投资建议 - 维持"优于大市"评级。预计2024-2026年公司收入分别为11348/12023/12817亿元，调整幅度为-2.8%/-3.6%/-4.5%。预计2024-2026年公司经调净利分别为461/514/568亿元，调整幅度为23.9%/24.0%/26.8%。目前公司对应24年PE约为7x，预计2024-2026经调整净利CAGR为11%，维持目标价162-194港币，距当前上涨幅度50%-79% [4]