报告公司投资评级 - 沪农商行维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 沪农商行业绩增速放缓，资本充足支撑分红提升 [1] 根据相关目录分别进行总结 营收和利润情况 - 沪农商行营收、PPOP、归母净利润累计同比增速较24Q1分别回落3.5pct、10.5pct和0.9pct至0.2%、-4.5%和0.6%，每股收益0.72元，持平23年同期 [2] 资产和贷款增长 - 沪农商行总资产、贷款同比增速分别较24Q1回落2.1pct、0.5pct至7.0%、5.7%，贷款增量主要来自对公和票据，其中科技贷款同比增长超30% [2] 净息差和负债成本 - 沪农商行24H1净息差较23年收窄11bp至1.56%，其中生息资产收益率下行18bp，计息负债成本率改善7bp [2] 资产质量 - 沪农商行不良率较24Q1下行2bp至0.97%，关注率、逾期率较23年末分别持平、上行6bp，测算不良净生成率较23年末上行18bp [2] 拨备覆盖率 - 沪农商行拨备覆盖率较24Q1下降9.4pct至372.42%，反哺利润空间依然充足 [2] 资本充足情况 - 沪农商行核心一级资本充足率较24Q1进一步提升19bp至14.68%，中期现金分红比例达33.07%，较23年末提升近3pct [2] 盈利预测 - 预测沪农商行24/25/26年归母净利润同比增速为2.0%/4.0%/6.3%，EPS为1.30/1.36/1.45元，BVPS为12.60/13.60/14.66元 [3] 估值情况 - 沪农商行当前股价对应24/25/26年PB为0.52X/0.48X/0.45X，可比公司24年PB调整后均值为0.58倍，对应合理价值7.33元/股 [3] 财务信息 - 沪农商行2022A至2026E的营业收入、营业利润、归属母公司净利润等财务数据及同比增长情况 [4]