报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 事件概况 - 公司发布2024年中报:上半年实现营收7.05亿元,同比下降1.8%;实现归母净利润2449万元,同比下降44.0%;实现扣非归母净利润1565万元,同比下降54.6% [5] - 单Q2实现营收3.47亿元,同比下降4.4%;实现归母净利润-116万元,同比下降105.1%;实现扣非归母净利润-712万元,同比下降143.2% [5] AI投入增加导致毛利率下降,费用率提升进一步影响归母净利润 - 视频创意类产品收入4.6亿元,同比增长1.0%,毛利率下降1.6个百分点 [5] - 实用工具类产品收入1.2亿元,同比下降5.0%,毛利率下降0.8个百分点 [5] - 上半年公司毛利率93.8%,同比下降1.6个百分点,主要由于本期加大AI投入带动服务器费用增加所致 [5] - 上半年销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率合计较上年同期提升1.4个百分点 [5] - 毛利率下降、费用率提升是导致公司归母净利润大幅下降的主要原因 [5] 持续投入AI,短期利润波动不改长期增长潜力 - 公司依托音视频技术和产品优势,进一步加强高级非线编能力建设,上线包括动感字幕、弯曲文字在内的高级非线编能力,对标行业先进的精细化颜色编辑能力 [5] - 结合AI技术,优化AI降噪、AI抠像、AI变声等能力,面向用户提供更优质使用体验和更丰富的创意玩法,为未来实现AI技术变现做技术储备 [5] - 未来核心产品有望通过叠加AI加量包、AI会员等收费方式,提升变现能力 [5] 根据相关目录分别进行总结 分产品来看 - 视频创意类产品收入4.6亿元,同比增长1.0%,是公司最主要的支柱业务,毛利率下降1.6个百分点 [5] - 实用工具类产品收入1.2亿元,同比下降5.0%,毛利率下降0.8个百分点 [5] 分地区来看 - 上半年境外实现营收6.4亿元,同比下降1.1%,占总营收的比重为90.9% [5] 现金流方面 - 上半年经营活动产生的现金流量净额同比下降86.8%,主要系本期支付给职工以及为职工支付的现金增加及日常付现费用较上年同期增加所致 [5]