公司投资评级 - 推荐，维持评级 [8] 报告的核心观点 - 公司二季度业绩符合预期且高于业绩预告中值，单季度业绩实现快速增长，表明公司产品核心竞争力不断增强，下游客户对公司产品认可度进一步提升 [6] - CPU+DCU 双核驱动, 本土化竞争优势显著。海光 CPU 具有三大技术优势 : 1）优异产品性能； 2）良好系统兼容性，可以兼容 x86 架构； 3）系统安全性高。海光 DCU 产品是 GPGPU 的一种，具备强大的计算能力以及高速并行数据处理能力，在人工智能、大数据处理、商业计算等领域表现出色，并支持全精度模型训练实现了 LLaMa、GPT、Bloom、ChatGLM、悟道、紫东 太初等为代表的大模型的全面应用，与国内包括文心一言、通义千问等大模型全面适配 [8] 根据相关目录分别进行总结 营业收入 - 24年上半年实现营业收入37.63亿元，同比增长44.08%，符合预期, 高于中值(业绩预告24H1营收区间为35.8~39.2亿元, 中值为37.5), 24Q2单季度实现营收21.71亿元，环比增长36.35% [4] 归母净利润 - 24年上半年实现归母净利润8.53亿元，同比增长25.97%, 符合预期，高于中值（业绩预告24H1归母净利润7.88-8.86亿元，中值为8.37），24Q2单季度实现归母净利润5.65亿元，环比增长95.77% [4] 毛利率 - 24年上半年公司实现毛利率63.43%，同比+0.56pct，24Q2单季度毛利率63.83%，环比+0.96pct [5] 研发投入 - 报告期内，公司研发费用11.31亿元，同比增长35.21%，研发投入中资本化比重19.42%，同比-12.56pct。公司经营活动现金流为-1.13亿元（24Q2为-0.45亿元，24Q1为-0.68亿元），上年同期3.78亿元，经营活动现金流同比减少幅度较大主要为上半年公司业务快速增长，采购原材料备货所致。上半年公司存货账面价值24.55亿元，较期初增长128.59%，其中原材料13.4亿元，较期初（8.98亿元）增长49.22%，半成品6.42亿元，较期初（0.36亿元）大幅增加。销售费用0.71亿元，同比增长62.39% [7]