报告公司投资评级 - 思考乐教育(1769)的投资评级为“增持”[2] 报告的核心观点 - 思考乐教育24H1业绩符合预期，核心超预期来自经营端，包括门店高增下客单价、利润率、单店营收、人效的提升[5][7] 根据相关目录分别进行总结 当前价格 - 思考乐教育的当前价格为5.13港元[4] 交易数据 - 思考乐教育的52周内股价区间为0.80-5.42港元，当前股本为565百万股，当前市值为2,898百万港元[6] 投资建议 - 考虑到竞争格局改善及加速拓店，维持预测公司2024-2025-2026年经调整归母净利润预测为1.78/2.49/3.3亿元，EPS为0.32/0.44/0.58元，维持增持评级[7] 业绩简述 - 24H1实现营收3.99亿元/+59%，毛利润1.77亿元/+70%，毛利率44%/+3pct，归母利润0.83亿元/+92%，经调归母0.94亿元/+101%[7] 非学科素质业务 - 非学科素质业务3.67亿元/+58%，占营收92%，学生16.97万人次/+57%，课时数420.29万课时/+57%，学生客单+1%，课时单价+1%[7] 辅导课程 - 辅导课程0.33亿元/+72%，占营收8%，学生1.47万人次/+70%，课时数36.14万课时/+70%，学生客单+1%，课时单价+1%[7] 网点数 - 网点数145个/+58%，单校区营收+0.76%[7] 合同负债 - 合同负债2.49亿元/+93%[7] 员工规模 - 员工规模2603人/+48%，人均创收15万元/+7%[7] 财务摘要 - 营业收入2024E-2026E预测增长率为44%/38%/32%，经调整归母2024E-2026E预测增长率为65%/40%/32%[9]