公司基本信息 - 报告公司：上海机场(600009.SH) [2] - 投资评级：买入（维持） [3] - 市场价格：34.02元 [3] - 总股本：2,488百万股 [4] - 流通股本：1,927百万股 [4] - 市值：84,658百万元 [4] - 流通市值：65,555百万元 [4] 公司盈利预测及估值 - 营业收入预测：2022年5,480百万元，2023年11,047百万元，2024年13,453百万元，2025年14,947百万元，2026年16,459百万元 [7] - 营业收入增长率：2022年47%，2023年102%，2024年22%，2025年11%，2026年10% [7] - 净利润预测：2022年-2,995百万元，2023年934百万元，2024年2,052百万元，2025年2,667百万元，2026年3,415百万元 [7] - 净利润增长率：2022年-75%，2023年131%，2024年120%，2025年30%，2026年28% [7] - 净资产收益率：2022年-7%，2023年2%，2024年5%，2025年6%，2026年7% [7] 公司经营情况 - 2024年上半年，公司实现营业收入60.64亿元，同比增长2019年同期11%，2023年同期25% [9] - 2024年上半年，公司实现归母净利润8.15亿元，扣非归母净利润8.05亿元，同比增长2023年同期515%、647% [9] - 2024年第二季度，公司实现营业收入30.34亿元，同比增长2023年同期12%，环比2024年第一季度0.16% [10] - 2024年第二季度，公司实现归母净利润4.29亿元，扣非归母净利润4.23亿元，环比2024年第一季度11.24%、10.63% [10] 航空业务恢复情况 - 2024年上半年，浦东机场旅客吞吐量恢复至2019年同期的96%（3688万人次），航班量恢复至2019年同期的101% [11] - 国内市场恢复情况：国内航线旅客吞吐量、航班量分别恢复至2019年同期的118%、116% [11] - 国际市场恢复情况：国际市场旅客吞吐量、航班量分别恢复至2019年同期的78%、85% [11] - 地区市场恢复情况：地区市场旅客吞吐量、航班量分别恢复至2019年同期的66%、77% [11] - 2024年上半年，虹桥机场旅客吞吐量同比上涨17%，航班量同比上涨4% [11] 投资收益及免税合同收入 - 2024年上半年，公司实现投资收益3.60亿元，同比增长2023年同期64.38% [11] - 2024年上半年，公司相关免税合同收入6.48亿元，同比2023年同期下降16.92% [11] 股利发放 - 2024年中期，公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.0元（含税），共计派发现金红利2.49亿元（含税），中期现金分红比例为30.54% [11] 盈利预测、估值及投资评级 - 考虑到免税市场环境变化及公司相关免税协议中扣点率的降低，下调公司2024-2026年的归母净利润预测为20.52/26.67/34.15亿元，对应P/E分别为41.3X/31.7X/24.8X，维持"买入"评级 [11]