公司投资评级 - 增持（首次）[4] 报告的核心观点 - 行动教育深耕行业近二十年，通过实施大客户战略，持续增长并巩固其市场地位。公司通过高标准化商业模型和高效的获客策略，实现了高毛利率和高复购率。同时，公司通过拓展大客户，打开了新的增长空间。[4] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 行动教育成立于2006年，主要业务为企业管理培训，贡献85%以上收入。公司股权集中，管理层经验丰富，经营业绩稳健，盈利能力持续提升。[4][6][8][10][12][14][16][18][20][22][24][26][28][30][32][34][36][38][40][42][44][46][48][50][52][54][56][58][60][62][64][66][68][70][72][74][76][78][80][82][84][86][88][90][92][94][96][98][100][102][104][106][108][110][112][114][116][118][120][122][124][126][128][130][132][134][136][138][140][142][144][146][148][150][152][154][156][158][160][162][164][166][168][170][172][174][176][178][180][182][184][186][188][190][192][194][196][198][200] 行业分析 - 企业管理培训行业具有较大的增长潜力，竞争格局分散。行业特征包括需求与核心客户所在行业竞争格局相关，经营模型中获客环节最为重要。[4][6][8][10][12][14][16][18][20][22][24][26][28][30][32][34][36][38][40][42][44][46][48][50][52][54][56][58][60][62][64][66][68][70][72][74][76][78][80][82][84][86][88][90][92][94][96][98][100][102][104][106][108][110][112][114][116][118][120][122][124][126][128][130][132][134][136][138][140][142][144][146][148][150][152][154][156][158][160][162][164][166][168][170][172][174][176][178][180][182][184][186][188][190][192][194][196][198][200] 大客户战略 - 2023年起，行动教育将发展大客户作为重要战略，大客户用户粘性强，金额贡献高，具有较好的示范效应。公司计划拓展更多大客户，以进一步推动业绩增长。[4][6][8][10][12][14][16][18][20][22][24][26][28][30][32][34][36][38][40][42][44][46][48][50][52][54][56][58][60][62][64][66][68][70][72][74][76][78][80][82][84][86][88][90][92][94][96][98][100][102][104][106][108][110][112][114][116][118][120][122][124][126][128][130][132][134][136][138][140][142][144][146][148][150][152][154][156][158][160][162][164][166][168][170][172][174][176][178][180][182][184][186][188][190][192][194][196][198][200] 盈利预测 - 预测公司2024-2026年归母净利润分别为2.80/3.47/4.20亿元，对应PE为14x/11x/9x。随着大客户不断拓展，以及公司逐步提升排课量、单班人数和客单价，公司业绩有望逐步抬升。[4]