报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [9] 报告的核心观点 1. 2024 上半年公司云计算业务收入实现 60%同比增速,其中 CSP 客户收入占比达到 47%,比去年同期提升 5 个百分点,AI 服务器在整体服务器营收比例达到 43%,同比增速超过 230% [7] 2. 通信及移动网络设备业务方面,受益于数据中心 AI 化机网络升级,公司上半年实现高个位数增长,其中单二季度同比增速高达 20%,AI 服务器相关的 400G、800G 高速交换机单季度实现营收增长 70% [8] 3. 公司的战略定位紧跟时代发展,同时又坚持立足高端智能制造,公司目前形成"2+2"新型战略,积极发展核心业务"高端智能制造+工业互联网"并大力布局新事业"大数据（包含元宇宙算力及储能）+机器人" [9] 4. 公司在客户结构方面与客户有着深度的合作,无论是在通讯及网络设备业务中网络设备主要客户还是在云计算业务中,都是行业内全球领先的头部客户 [9] 5. 我们预计公司 2024-2026 年实现归母净利润 248.80、312.00、363.06 亿元 [9] 财务数据总结 1. 2024 年上半年公司实现营业收入 2660.91 亿元,同比增长 28.69%,实现归母净利润 87.39 亿元,同比增长 22.04%,实现扣非归母净利润 85.33 亿元,同比增长 13.23% [3] 2. 公司 2024-2026 年预计实现归母净利润 248.80、312.00、363.06 亿元 [19] 3. 公司 2023-2026 年预计每股收益分别为 1.06、1.25、1.57、1.83 元 [19] 4. 公司 2023-2026 年预计市盈率分别为 14.28、17.07、13.61、11.70 [19] 5. 公司 2023-2026 年预计净资产收益率分别为 15.0%、15.0%、15.8%、15.4% [19]