报告公司投资评级 - 京新药业的投资评级为“买入（维持）”[1] 报告的核心观点 - 成品药增速亮眼，扣非净利增长超预期[2] - 成品药增速表现亮眼，毛利率提升以及销售费用率下降驱动扣非利润快速增长[3] - 失眠新药地达西尼2024年3月正式销售，预计年底参加医保谈判[4] - 多措并举构建创新管线，精分新药、康复新肠溶胶囊等推进顺利[5] - 成品药恢复稳健增长，首款新药地达西尼有望为业绩持续注入动能[6] 根据相关目录分别进行总结 业绩总结 - 2024年上半年实现营业收入21.5亿元（同比增长11.02%），实现归母净利润4亿元（同比增长27.28%）；扣非归母净利润3.3亿元（同比增长15.19%）[2] - 成品药收入13.01亿元，同比增长17.13%；原料药收入5.01亿元，同比增长5.66%；医疗器械3.12亿元，同比增长0.46%[3] 新药研发与商业化 - 地达西尼胶囊于2024年3月25日实现商业发货，已开发医院200余家[4] - 在创新药研发方面，持续深耕精神分裂、帕金森、抑郁、降血脂等领域，推动更多项目进入临床研究阶段[5] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.5、8.7和10.3亿元，对应PE分别为12、11和9倍，维持"买入"评级[6]