公司投资评级 - 报告维持对零跑汽车的"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 零跑汽车的业绩符合预期，预计后续规模效应提升将冲抵折扣，与Stellantis合作出海的潜力巨大 [5] 根据相关目录分别进行总结 营收情况 - 24Q2零跑汽车交付53,286辆，营收53.6亿元，单车ASP为10.06万元 [2] 利润情况 - 24Q2毛利1.48亿元，毛利率2.8%，归母净利润-12.0亿元 [2] 费用率情况 - 24Q2研发/销售/管理费用分别为7.0/4.8/3.0亿元，费用率分别为13.1%/8.9%/5.5% [2] 公司业绩分析 - 毛利环比提升来自规模效应放量，Q2销量5.3万辆，毛利率环比扭亏 [3] 展望后续 - 公司盈利确定性强，规模效应和车型结构优化将拉动毛利持续恢复，预计全年毛利率将恢复至6%水平 [4] - 反向出海模式下，海外生产销售有保障，将成为公司25-26年净利转正的重点 [4]