公司投资评级 - 继峰股份的投资评级为“强推”，维持评级[2] 报告的核心观点 - 继峰股份作为座椅龙头，其座椅业务扭亏超预期，进军之路加速[3] - 公司整椅业务扭亏进展超预期，预计25年利润可观[3] - 其他新业务稳步扩张，叠加费用端进一步控制[3] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2024年第二季度，继峰股份实现营收57亿元，同比增长7.4%，环比增长8.2%；归母净利0.34亿元，同比增长52%，环比增长79%[3] 区域业绩 - 格拉默欧洲区24Q2营收2.7亿欧元，同比-13%，环比-6.2%；北美区24Q2营收1.7亿欧元，同比+5.6%，环比+4.6%；亚太区24Q2营收1.3亿欧元，同比+3.3%，环比+10%[3] 整椅业务 - 公司24H1交付整椅8.9万套，乘用车整椅业务实现收入8.97亿元，同比+7.3倍；24H1实现归母净利-0.23亿元，同比亏损大幅收窄[3] 新业务发展 - 公司出风口产品已获得在手项目定点约70个，车载冰箱在手项目定点7个；24H1出风口业务实现营收1.66亿元，同比+75%，EBIT实现盈利；24H1车载冰箱业务实现营收约2200万元，首次开始贡献收入[3] 财务费用 - 公司上半年完成了国内低成本银行贷款置换了格拉默高成本的2亿欧元贷款，24Q2公司财务费用率0.9%，同比-1.1PP，环比-0.9PP[3] 投资建议 - 预计公司2024-26年归母净利分别为3.3亿、8.9亿、12.3亿元，同比增速60%、174%、37%，对应PE 44倍、16倍、12倍；采用分部估值，给予公司25年目标市值168亿元，对应目标价13.3元，维持"强推"评级[3] 主要财务指标 - 2024年预计营业总收入23,211百万元，同比增速7.6%；归母净利润326百万元，同比增速60%；每股盈利0.26元，市盈率44倍[5]