公司投资评级 - 长虹美菱的投资评级为“买入-A”，维持评级[9] 报告的核心观点 - 长虹美菱2024年上半年实现收入149.5亿元，同比增长16.5%；归母净利润4.2亿元，同比增长15.9%；扣非归母净利润4.3亿元，同比增长13.2%。Q2单季收入持续快速增长，空调内外销持续快速增长，冰箱冰柜业务表现平稳，单季经营表现稳健[3] 根据相关目录分别进行总结 Q2单季收入持续快速增长 - 长虹美菱空调收入上半年同比增长21.5%，Q2公司空调内外销延续快速增长态势。冰箱、冰柜业务收入上半年同比增长12.2%，Q2公司冰箱外销收入稳健增长。公司持续完善国内渠道，加速拓展海外市场，收入有望持续提升[4] Q2单季毛利率同比下降 - Q2长虹美菱毛利率为9.9%，同比下降1.8个百分点。主要因为国内空调价格竞争压力提升，且原材料价格有所上涨[5] Q2盈利能力同比小幅下降 - Q2长虹美菱归母净利率为2.9%，同比下降0.1个百分点。公司坚持价值导向、全面提效的经营思路，持续提升资金效率、渠道效率、产品效率、管理效率，Q2公司期间费用率同比下降0.5个百分点[6] Q2经营性现金流净额同比提升 - 长虹美菱Q2经营性现金流净额为+28.4亿元，同比增长59.5%。主要因为收入规模回升，Q2销售商品、提供劳务收到的现金同比增长26.9%。Q2公司合同负债余额3.9亿元，同比增长11.1%，显示下游客户预期较为积极[7] 投资建议 - 长虹美菱产品布局多元，内外销协同发展。公司持续贯彻"一个目标，三条主线"的经营方针，收入规模和盈利能力有望持续提升。预计公司2024年~2026年的EPS分别为0.83/0.99/1.14元，维持买入-A的投资评级，给予公司2024年12倍动态市盈率，相当于6个月目标价9.94元[8][15]