证 券 研 究 报 告 万辰集团(300972 CH) 华泰证券 量贩零食量利齐增，24H1 同比扭亏 华泰研究 2024年8月17日」中国内地 量贩零食业务量利齐增，公司24H1同比扭亏 量贩零食门店数及单店模型优化带动下公司24 H1实现营业收入109亿元， 同比+392%,实现归母净利润93万元，同比扭亏，公司计划收回少数股东 股权彰显做大做强量贩零食业务决心。我们基本维持公司24-26年盈利预 测，参考可比公司估值均值21.5XPE, 考虑到公司规模优势凸显，给予公 司24年26XPE, 对应目标价27.82元，维持"增持"评级。 量贩零食量利齐增，公司24H1同比扭亏 万辰集团24H1实现营业收入109亿元，同比+392%,实现归母净利润93 万元，同比扭亏。其中量贩零食业务实现营业收入107亿元，同比+448%; 食用菌业务占比较小，受金针菇价格拖累营收同比下滑。我们认为量贩零食 业务开店数稳步增长及单店模型优化为公司24H1 营收高增及归母净利润 同比扭亏主因。1)开店数：公司24 H1 净增加门店数1912家，稳步拓展； 2)单店模型：24Q1、24Q2 公司剔除股权激励费用后的量贩零食净利率 ...