报告公司投资评级 - 工业富联(601138)的投资评级为"买入"，上次评级同样为"买入" [3] 报告的核心观点 - 工业富联的业绩符合预期，AI浪潮为公司带来长远的增长潜力 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2024年上半年，工业富联实现营业收入2660.91亿元，同比增长28.69%；归母净利润87.39亿元，同比增长22.04%。第二季度单季实现营收1474.03亿元，同比增长46.11%；归母净利润45.54亿元，同比增长12.93% [6] AI服务器需求 - 2024年上半年，云计算收入同比增长60%，其中云服务商收入占比47%，较去年同期提升5个百分点；AI服务器占整体服务器营收比重提升至43%，收入同比增长超230%。第二季度单季公司云计算收入占总体收入达55%，云计算收入同比增长超70%，环比增长超30%；AI服务器收入同比增长超270%，环比增长超60%，占整体服务器营收比重提升为46% [7] 通信及移动网络设备业务 - 受益于数据中心AI化及网络升级迭代，该业务板块上半年实现同比高单位数增长，第二季度单季同比增长高达20%，AI服务器相关的400G、800G高速交换机营收同比增长70%。2024年上半年，整体400/800G高速交换机营收年增长30%。800G高速交换机已陆续开始出货，预计2024年下半年开始上量并贡献显著营业收入 [8] 盈利预测与投资评级 - 预计公司2024E/2025E/2026E归母净利润分别为252.42/322.18/371.92亿元，同比增长20%/+28%/+15%。看好公司在算力产业链的发展前景，维持对公司的"买入"评级 [9] 重要财务指标 - 2024E营业总收入预计为6056.63亿元，同比增长27.1%；归母净利润预计为252.42亿元，同比增长20%。毛利率预计为7.7%，净资产收益率ROE预计为16.3%，EPS预计为1.27元 [11]