报告公司投资评级 - 投资建议：维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 - 隆华新材2024年上半年业绩表现强劲，营业收入和归母净利润均实现显著增长。公司聚醚产品销量增幅达48%，市场份额持续提升。多个重点项目顺利推进，特别是聚醚胺项目已进入试产阶段，预计将成为新的营收和利润增长点。研发投入大幅增长，众多研发成果有望陆续落地，支持公司长期增长。 [1] 根据相关目录分别进行总结 营业收入和净利润 - 2024年上半年，隆华新材实现营业收入27.77亿元，同比增长43.01%；归母净利润9052.95万元，同比增长12.78%。第二季度销售收入14.23亿元，同比增长27.88%，环比增长5.17%；归母净利润4273.58万元，同比增长8.52%，环比下降10.58%。 [1] 聚醚产品销量和市场份额 - 上半年聚醚产品销量达到30.47万吨，同比增长48.06%。聚醚多元醇（PPG）系列产品收入13.55亿元，同比增长77.17%；聚合物多元醇（POP）系列产品收入12.66亿元，同比增长11.56%。尽管毛利率有所下降，但销量和收入规模保持快速增长。 [1] 重点项目进展 - 年产8万吨端氨基聚醚项目一期已全部建设完成，并于2024年5月8日顺利产出合格产品，实现一次开车成功。公司规划的一期16万吨/年PA66项目目前已累计完成工程投入2.87亿元，占预算比例达14.36%。 [1] 研发投入和成果 - 2024年上半年研发投入达到9054.21万元，同比增长42.77%。公司自主研发并掌握了多项核心技术，如高固含量、低粘度、遇水不凝胶、超低VOC、高白度等POP核心技术，持续增加对软泡聚醚多元醇和端氨基聚醚产品的研发投入，有望催生大量新产品落地。 [1] 盈利预测和估值 - 预计2024-2026年归母净利润分别为2.49亿元、4.45亿元、6.64亿元，对应EPS分别为0.58元、1.03元、1.55元。现价对应PE分别为14倍、8倍、5倍。看好公司未来成长性。 [1]