公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [5] 报告的核心观点 - 仕佳光子2024年上半年业绩扭亏为盈，主要得益于电信市场的逐步复苏和AI驱动下的数通市场快速增长。公司光芯片及器件产品、室内光缆和线缆高分子材料业务均实现增长。公司持续加大研发投入，特别是在数通领域的光芯片和光器件方面，为未来打造核心增长点 [2] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年上半年，公司实现营收4.49亿元，同比增长36.07%。归母净利润和扣非归母净利润分别为1195.63万元和167.43万元，均实现扭亏为盈 [2] 业务分部 - 光芯片及器件产品：上半年营收2.41亿元，同比增长60.5%。数通侧受益于AI算力需求，400G/800G光模块需求增加，推动AWG芯片及组件等产品快速增长。电信侧市场复苏，传输网用AWG芯片及模块销量增长。VOA芯片及器件、VMUX系列模块等部分实现批量供货 [2] - 室内光缆：上半年营收0.98亿元，同比增长12.67%。海外市场对AI数据中心用多芯和大芯数光缆需求增长，为公司光缆产品提供增量 [2] - 线缆高分子材料：上半年营收1.02亿元，同比增长22.67%。新能源车销量提升和数据中心需求增长是主要动力 [2] 研发投入 - 公司近年研发费用率保持在较高水平，2021/2022/2023年及2024上半年分别为9.8%/8.9%/12.7%/12.0%。公司已开发出数据中心800G/1.6T光模块用AWG芯片及组件，其中800G产品已批量销售。400G/800G DR4/DR8 MT-FA组件已批量销售，1.6T组件正在客户验证中 [2] 盈利预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为0.45/0.82/1.22亿元，对应PE倍数为92x/51x/34x [2]