报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [5] 报告的核心观点 - 上半年业绩实现扭亏为盈,主要得益于电信市场逐步复苏以及AI驱动下数通市场快速增长 [2] - 公司持续加大研发投入,重点聚焦于数通领域的光芯片和光器件,为未来打造核心增长点 [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.45/0.82/1.22亿元,对应PE倍数为92x/51x/34x,未来成长空间广阔 [3] 业务分析 1. 光芯片及器件产品 - 上半年实现营收2.41亿元,同比增长60.5% [2] - 数通侧AI算力需求驱动下,400G/800G光模块需求不断增加,带动AWG芯片及组件、平行光组件、MPO高密度光纤连接器等产品快速增长 [2] - 电信侧伴随市场逐步复苏,公司传输网用AWG芯片及模块销量恢复性增长 [2] - 公司生产的VOA芯片及器件、VMUX系列模块、WDM器件及定制化模块等部分实现批量供货 [2] - 传统的2.5G DFB和10G DFB也迎来快速增长 [2] 2. 室内光缆 - 上半年实现营收0.98亿元,同比增长12.67% [2] - 海外市场对AI数据中心用多芯和大芯数光缆的需求显著增长,为公司光缆相关产品提供增量 [2] 3. 线缆高分子材料 - 上半年实现营收1.02亿元,同比增长22.67% [2] - 新能源车销量稳步提升和数据中心需求增长是增长的重要动力 [2]