报告公司投资评级 - 零跑汽车的投资评级为“增持(维持)”[1] 报告的核心观点 - 零跑汽车2024年中报显示，公司营收和销量恢复，出海业务如期推进[2] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 零跑汽车在过去一年中相对于恒生指数表现较差，1个月、3个月和12个月的相对表现分别为-9.3%、-28.6%和-39.2%，而恒生指数的相应表现分别为-1.7%、-10.0%和-4.9%[2] 市场数据 - 零跑汽车的当前价格为22.05港元，52周价格区间为19.60-43.25港元，总市值为29,480.10百万港元，流通市值为24,616.93百万港元，总股本为133,696.61万股，流通股本为111,641.39万股，日均成交额为61.18百万港元，近一月换手率为0.19%[3] 业绩公告 - 零跑汽车2024年上半年实现营收88.45亿元，同比增长52.2%；归母净利润为-22.12亿元，与2023年同期的-22.76亿元相比，亏损基本持平[5] 营收和毛利率 - 2024Q2公司实现营收53.59亿元，同比增长22.62%，环比增长53.73%。毛利率从2024Q1的-1.4%改善至2.8%。单车ASP为10.1万元，同比下降2.8万元，环比下降0.4万元[5] 费用端 - 2024Q2公司的研发/销售/行政费用率分别为13.09%/8.86%/5.52%，同比分别增加3.69pct/-0.92pct/+0.6pct，环比分别减少1.83pct/-3.41pct/+1.52pct[5] 销量和新品 - 公司2024Q2总销量为5.33万辆，同比增长56.76%，环比增长59.49%。C10自3月上市以来，单季度销量达1.62万台；C16于6月正式发布，首月即获超10,000辆大定订单[6] 全球化布局 - 零跑汽车与Stellantis成立的合资公司零跑国际，首批零跑C10和T03电动车已从上海港出口至欧洲，并已获得欧盟WVTA认证。零跑国际定于9月起在欧洲正式销售并交付C10与T03[7] 盈利预测和投资评级 - 预计公司2024-2026年实现营业收入分别为277.13、477.90、641.94亿元，同比增速为65%、72%、34%；归母净利润分别为-42.44、-27.31、0.56亿元。维持“增持”评级[8]