报告公司投资评级 - 江苏银行的投资评级为"买入"，维持评级[6] 报告的核心观点 - 江苏银行2024年中报显示，归母净利润同比增长10.1%，营收同比增长7.2%，不良率为0.89%，拨备覆盖率为357%[2] - 预计江苏银行2024-2026年归母净利润同比增长分别为10.8%、11.4%、12.2%，目标价为9.37元/股，对应24年PB 0.73倍，现价空间22%[5] 根据相关目录分别进行总结 数据概览 - 江苏银行24H1归母净利润同比增长10.1%，营收同比增长7.2%，不良率为0.89%，拨备覆盖率为357%[2] 营收增速放缓 - 江苏银行24H1营收同比增长7.2%，增速较24Q1下降4.6个百分点，归母净利润增速持平于24Q1，主要得益于减值损失由负向贡献转为正向贡献[3] - 利息净收入恢复正增长，24H1同比增长1.8%，中收增速大幅提升，24H1同比增长11%[3] 息差环比走稳 - 24Q2单季息差较24Q1略下降1bp，负债成本改善基本对冲资产端下行影响[4] 零售不良波动 - 24Q2末零售不良较年初上升19bp至0.98%，整体对公不良较年初下降，主要行业中批发零售业、房地产业不良出现波动[5] 盈利预测与估值 - 预计江苏银行2024-2026年归母净利润同比增长分别为10.8%、11.4%、12.2%，目标价为9.37元/股，对应24年PB 0.73倍，现价空间22%[5]