报告公司投资评级 - 京新药业的投资评级为“买入（维持）”，当前股价为10.78元[1] 报告的核心观点 - 京新药业2024年上半年业绩表现亮眼，营业收入和净利润均实现显著增长[2] - 成品药业务恢复较好增长趋势，毛利率提升和销售费用率下降驱动扣非利润快速增长[3] - 新药地达西尼已正式销售，预计年底参加医保谈判，学术推广活动有序推进[4] - 公司持续深耕创新药研发，多个项目进入临床研究阶段[5] - 预计未来三年归母净利润持续增长，维持“买入”评级[6] 根据相关目录分别进行总结 业绩总结 - 2024年上半年实现营业收入21.5亿元，同比增长11.02%；归母净利润4亿元，同比增长27.28%；扣非归母净利润3.3亿元，同比增长15.19%[2] 经营业绩分析 - 成品药收入13.01亿元，同比增长17.13%；原料药收入5.01亿元，同比增长5.66%；医疗器械收入3.12亿元，同比增长0.46%[3] - 归母净利润增速显著高于扣非净利增速，主要系实现政府补助等其他收益约7213万元[3] 新药研发与市场推广 - 地达西尼胶囊已实现商业发货，通过自营和代理相结合的方式快速推进商业化过程，已开发医院200余家[4] 创新药研发进展 - JX11502MA胶囊和康复新肠溶胶囊II临床进行中；JX2105胶囊I期取到临床批件，临床I期顺利推进；其他在研项目10余个有序推进中[5] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年归母净利润分别为7.5亿元、8.7亿元和10.3亿元，对应PE分别为12倍、11倍和9倍，维持“买入”评级[6]