报告公司投资评级 - 百诚医药(301096) [2] 报告的核心观点 - 百诚医药2024年上半年业绩表现：实现收入5.25亿元，同比增长23.88%；归母净利润1.34亿元，同比增长12.35%；扣非归母净利润1.23亿元，同比增长3.13%。第二季度实现收入3.09亿元，同比增长17.65%；归母净利润0.84亿元，同比持平；扣非归母净利润0.74亿元，同比下降12.28%。 [4] 根据相关目录分别进行总结 业务发展 - 公司持续推进一体化建设，多业务协同发展。2024年上半年，CRO业务实现营业收入5.17亿元，同比增长27.26%，其中技术成果转化业务增长强劲，实现收入2.90亿元，同比增长52.43%。CDMO业务对内对外合计实现收入0.62亿元，承接外部客户订单收入512万元。 [5] 研发与订单 - 公司持续推进能力建设，新签订单稳健增长。2024年上半年，公司新增订单金额为7.11亿元（含税），同比增长13.38%。公司在研发、生产服务能力方面取得显著进展，包括注册申报、自主立项研发、权益分成、创新药研发及CDMO业务等方面。 [5] 财务表现 - 利润率方面，2024年上半年公司综合毛利率为68.75%，同比增长2.19个百分点；归母净利率为25.56%，同比下降2.62个百分点；扣非归母净利率为23.46%，同比下降4.72个百分点。费用率方面，2024年上半年期间费用率为41.1%，同比增长7.05个百分点。 [5] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为11.8亿元、14.6亿元、18.8亿元，同比增长16.1%、23.9%、28.0%；归母净利润分别为3.0亿元、3.9亿元、5.2亿元，同比增长9.8%、29.3%、33.4%，对应2024-2026年PE分别为14.3倍、11.1倍、8.3倍。 [5]