报告公司投资评级 - 千红制药的投资评级维持为“买入”[序号][3] 报告的核心观点 - 千红制药2024年中报显示，营业收入和归母净利润均有所增长，业绩符合预期[序号][4] - 肝素API利润显著修复，创新转型稳步推进[序号][2] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 - 2024年预计营业收入为16.50亿元，归母净利润为3.31亿元，EPS为0.26元/股，P/E估值为21.81倍[序号][3] 原料药板块 - 2024年上半年原料药板块营业收入为2.69亿元，毛利率为33.7%，随着上游猪价下降，肝素粗品价格大幅下滑，毛利率修复显著[序号][5] 制剂板块 - 2024年上半年制剂板块实现收入5.84亿元，毛利率为61.36%，制剂业务保持稳健，依诺肝素钠进入集采，贡献增量[序号][6] 创新转型 - QHRD107与106单次给药进入临床2期，进展顺利，为公司提供远期增长动能[序号][7] 盈利预测与投资评级 - 考虑到肝素API价格持续磨底及河南千牧落成后对公司业绩的影响，调整2024-2025年归母净利润预测，维持“买入”评级[序号][8]