报告公司投资评级 - 公司投资评级为“买入”，原评级也是“买入”，市场价格为人民币30.25元，板块评级为“强于大市”[2] 报告的核心观点 - 华东医药业绩增长稳健，持续推进创新研发和医美矩阵完善[8] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年上半年，华东医药实现营业收入209.65亿元，同比增长2.84%，归母净利润16.96亿元，同比增长18.29%。二季度单季营业收入105.54亿元，同比增长2.76%，归母净利润8.34亿元，同比增长22.85%[9] 医药工业业务 - 核心子公司中美华东2024年上半年实现营业收入66.98亿元，同比增长10.63%，归母净利润13.85亿元，同比增长11.48%。创新药方面，1项BLA获批，3项NDA/BLA获得受理，5项IND在中国或美国获批。自主研发的口服小分子GLP-1受体激动剂HDM1002已完成用于超重或肥胖人群的体重管理适应症II期临床研究全部入组，预计2024年Q4获得顶线结果[10] 医美业务 - 2024年上半年医美板块实现营业收入13.48亿元，同比增长10.14%。国内医美全资子公司欣可丽美学实现营业收入6.18亿元，同比增长19.78%。公司在全球范围内已拥有“无创+微创”医美领域高端产品40款，其中已上市26款。新型高端含利多卡因注射用透明质酸钠填充剂MaiLi Extreme的注册申请于2024年4月获得国家药监局器审中心受理，有望于2025年在国内获批上市；聚左旋乳酸胶原蛋白刺激剂Lanluma已于2024年6月完成首例受试者入组，目前正在开展全国多中心注册临床研究[10] 估值 - 维持此前盈利预测，预期2024年、2025年和2026年归母净利润分别为34.47亿元、41.13亿元和49.75亿元，对应EPS分别为1.96元、2.34元和2.84元，根据2024年8月16日收盘价市盈率分别为15.4倍、12.9倍和10.7倍。维持买入评级[10]