公司投资评级 - 报告对叮咚买菜的投资建议为积极关注[2] 报告的核心观点 - 叮咚买菜作为前置仓模式生鲜电商的龙头企业，通过聚焦战略和格局改善，预计将促进2024年的利润增长[2] 根据相关目录分别进行总结 发展历程与模式 - 叮咚买菜自2017年成立以来，经历了从本地拓展到全国扩张，再到聚焦核心区域的策略调整，目前前置仓数量约为1000个，实现了连续7个季度的Non-GAAP口径盈利[2] - 叮咚买菜采用"总仓+前置仓"模式，深耕生鲜即时零售，通过精细化运营和提升供应链效率，实现了经营质量的持续提升[2] 行业分析 - 中国生鲜电商市场自2016年至2022年高速成长，市场规模达到3638亿元，前置仓模式因其即时性强和用户体验好而受到青睐[2] - 生鲜电商行业经历了多轮洗牌，目前聚焦盈利基本成为共识，叮咚买菜等企业通过提升复购频次和降本增效，实现了从规模扩张到高质量经营的转变[2][43] 财务分析 - 叮咚买菜自2021年第三季度起，通过战略调整实现了经营质量的显著提升，2023年首次实现年度Non-GAAP盈利，利润率达0.2%[2] - 公司2024年第二季度的GMV达到62.2亿元，同比增长16.8%，显示出营收端的持续增长[2] 公司看点 - 叮咚买菜通过精细化运营探索盈利路径，加码预制菜和自营品牌，提升供给端的产品和服务质量[2] - 公司在需求端通过竞争格局的改善，承接更多市场需求，特别是在江浙区域实现了高速增长[2] 投资建议 - 叮咚买菜作为前置仓模式生鲜垂类龙头，供应链优势深厚，运营效率领先，特别是在江浙沪区域，公司着力于持续提升用户渗透，打开增长空间[2]