公司投资评级 - 报告对星宇股份的投资评级为“买入(维持)”[1] 报告的核心观点 - 星宇股份2024年中报显示，上半年公司实现营业收入54.17亿元，同比增长29.20%；归母净利润5.94亿元，同比增长27.34%；扣非归母净利润5.58亿元，同比增长35.65%。单二季度，公司营业收入33.04亿元，同比/环比分别增长32.07%/36.98%；归母净利润3.51亿元，同比/环比分别增长33.61%/44.77%；扣非归母净利润3.26亿元，同比/环比分别增长36.44%/40.46%[2] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 受益于核心自主客户销量增长，公司二季度业绩同环比均向上。2024Q2公司营业收入33.04亿元，同比/环比分别增长32.07%/36.98%；归母净利润3.51亿元，同比/环比分别增长33.61%/44.77%。自主客户如一汽大众、一汽丰田、奇瑞汽车等的销量增长对冲了部分合资品牌销量下滑的压力，成为公司收入增长的主导因素[3] 盈利能力 - 2024Q2公司毛利率/净利率分别为20.37%/10.64%，环比分别提升0.73pct/0.58pct，盈利能力显著提升。费用率端，公司2024Q2销售/管理/研发/财务费用率分别为1.41%/2.11%/4.77%/-0.05%，环比分别下降了0.06pct/0.53pct/1.05pct/0.35pct，四项费用率实现了全面优化[4] 盈利预测和投资评级 - 预计公司2024-2026年实现营业收入129、159、192亿元，同比增速为26%、23%、21%；归母净利润15.23、19.22、24.05亿元，同比增速38%、26%、25%；EPS为5.3、6.7、8.4元，对应PE估值分别为22、17、14倍，维持"买入"评级[5]