公司投资评级 - 报告重申零跑汽车的"买入"评级，目标价下调至28.5港元，潜在升幅26% [2] 报告的核心观点 - 零跑汽车的新车型C16订单需求保持强劲，不挤压C11和C10的需求增长，预期今年销量有上行空间，明年发布B系列车型，协同海外市场放量成长 [3] - 零跑汽车毛利率持续改善，二季度毛利率为2.8%，同比增长8个百分点，环比增长4.1个百分点，预期全年毛利率有望达成5%及以上 [4] - 零跑计划在今年年底将智驾团队人员扩张到500人，明年年底智驾能力进入行业第一梯队，预期在今年9月欧洲开出200家销售门店，持续推动波兰工厂在欧洲本地化生产能力提升 [5] - 采用分部加总法估值，给予零跑2024年汽车销售和服务及其他收入1.3x和5.0x的市销率，得到目标价28.5港元，潜在升幅26%，对应目标市销率1.3x [6] 根据相关目录分别进行总结 业绩会要点及展望 - 预期今年三、四季度汽车平均单价稍好于二季度，主要因为C16销量增长；B平台首款全球化车型B10将在10月参加巴黎车展，预期明显贡献交付量增长 [5] 估值 - 采用分部加总法估值，使用市销率进行估值，分别给予零跑2024年汽车销售和服务及其他收入1.3x和5.0x的市销率，得到目标价28.5港元，潜在升幅26%，对应目标市销率1.3x [6] 盈利预测和财务指标 - 零跑汽车2022年至2026年的营收预测，营收同比增速，毛利率，净利润（损失），净损失增速，目标市销率等详细数据 [8] 业绩回顾及预测调整 - 零跑汽车2024年第二季度业绩详情，包括营业收入，毛利润（损失），营业利润（损失），净利润（损失），基本每股收益等 [18] - 零跑汽车财务预测的新预测与前预测对比，包括营业收入，毛利润（损失），经营利润（损失），净利润（损失），基本每股收益等 [22] 分部加总估值 - 零跑分部加总估值法（2024年），包括汽车销售和服务及其他的收入，收入增速，市销率，估值等 [24] 历史市销率 - 零跑汽车历史市销率，上市以来均值0.9x [25] 浦银国际目标价 - 浦银国际目标价：零跑汽车（9863.HK），包括买入，持有，卖出评级及目标价 [28] SPDBI科技行业覆盖公司 - 浦银国际科技行业覆盖公司列表，包括股票代码，公司，现价（LC），评级，目标价（LC），评级及目标价发布日期，行业等 [38]