报告公司投资评级 - 星宇股份的投资评级为"买入"（维持）[1] 报告的核心观点 - 星宇股份在2024年上半年实现了显著的营收和净利润增长，同时客户结构不断优化，费用控制有效[2][3] - 公司正在推进车灯产品的转型升级，平均销售单价不断提升，新项目的承接和批产为未来发展提供保障[4] - 星宇股份积极拓展海外市场，全球化布局加速，高技术、高附加值产品占比持续上升，市占率有较大提升空间[5] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024年上半年，星宇股份实现营收57.17亿元，同比增长29.2%；归母净利润5.94亿元，同比增长27.3%。毛利率为20.1%，同比下降1.7个百分点；净利率为10.4%，同比下降0.2个百分点[2] - 24Q2单季度，公司营收33亿元，同比增长32.1%，环比增长37%；归母净利润3.51亿元，同比增长33.6%，环比增长44.8%[2] 客户结构与费用控制 - 24Q2行业乘用车销量同环比分别增长2.5%和10.7%，星宇股份大幅跑赢行业，主要得益于客户销量增长，如奇瑞、问界、理想、蔚来等[3] - 24Q2毛利率为20.4%，同比下降1.5个百分点，环比上升0.8个百分点；净利率为10.6%，同比上升0.1个百分点，环比上升0.5个百分点[3] - 24H1费用率为9.1%，同比下降0.6个百分点，其中Q2费用率为8.24%，同比下降0.66个百分点，环比下降2个百分点，显示公司费用控制有效[3] 产品转型升级与市场拓展 - 星宇股份正在推进车灯产品的电子化、智能化、数字化升级，LED前大灯、ADB大灯等智能车灯产品成为新趋势[4] - 2023年公司产品平均出货单价为162.1元，同比增长25.4%，随着产品结构持续优化，ASP将不断提升[4] - 公司积极推进全球化布局，2023年塞尔维亚产能逐步释放，注册成立墨西哥和美国公司，进一步完善海外布局[5] 盈利预测与投资建议 - 预计星宇股份2024-2026年EPS分别为5.06元、5.99元、7.10元，对应PE为23倍、19倍、16倍，未来三年归母净利润年复合增长率为22.5%，维持"买入"评级[6]