报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2Q24单季营收同比下滑6.05%,归母净利润同比下滑5.48%,主要系公司订单交付节奏影响 [1] - 1H24公司营收为14.84亿元,同比增长2.10%;归母净利润为2.18亿元,同比增长5.29% [1] 分业务表现 - 智能民用燃气终端及系统业务营收为8.9亿元,同比增长0.2% [2] - 智能工商业燃气终端及系统业务营收为3.2亿元,同比增长13.5% [2] - 智慧公用事业管理系统及其他业务营收为1.6亿元,同比下滑12.5% [2] - 智能水务终端及系统业务营收为1.2亿元,同比增长12.6% [2] 盈利能力 - 1H24公司综合毛利率为41.8%,同比增长1.4个百分点,主要受益于公司持续优化内部管理,降本增效 [3] - 期间费用方面,销售/管理/研发费用率分别同比增长1.2/0.4/0.4个百分点,研发保持高度投入 [3] 行业政策 - 2023年5月住建部提出将全面启动城市基础设施生命线安全工程,推进物联网智能感知设备建设,有利于公司智能燃气表需求 [4] - 公司作为智能燃气表领域龙头,未来市占率有望进一步提升 [4] - 公司近年来积极开拓智慧水务业务,未来有望打造新的业绩增长点 [4]