证券研究报告 中银航空租赁 (2588 HK) 港股通 (%)中银航空租赁 恒生指数 (22) (12) (2) 9 19 Aug-23 Dec-23 Apr-24 Aug-24 资料来源：S&P 基本数据 预计 2024 年净租赁收益率不会低于 2023 年 1H24 年净租赁收益率 7.0%（1H23：7.0%），经营性租赁费率为 9.8%（1H23： 9.8%），2023 年全年净租赁收益率/租赁费率为 7.1/10%，隐含 1H24 的净 租赁收益率和租赁费率可能低于 2H23。我们认为这可能是由于延迟交付对 租赁费率的拖累，以及资金成本的上涨。1H24 资金成本涨至 4.6%（1H23： 3.9%）。1H24 公司交付 18 架飞机，出售 15 架飞机，签署 55 份租约承诺， 自有机队数量小幅上涨至 429 架（1Q24：427 架），平均剩余租期 7.9 年， 平均机龄 4.9 年。融资性租赁贡献提升，1H24 融租收入同比增长 380%， 融租租赁费率涨至 7.2%（1H23：6.2%）。未来随着有更高租赁费率的新飞 机交付以及全球高息压力部分释放，我们认为 2024 年的净租赁收益率可能 不 ...