报告公司投资评级 - 公司投资评级为"增持" [2] 报告的核心观点 - 公司2024年中期报告表现超预期，主要得益于电商和外围市场的强劲增长 [11][12] 市场数据 - 日期：2024-08-12 - 收盘价（元）：22.05 - 总股本（百万股）：429.32 - 流通股本（百万股）：428.65 - 净资产（百万元）：1339.67 - 总资产（百万元）：1860.03 - 每股净资产（元）：3.12 [5] 相关报告 - 《百亚股份 2024 年一季报点评：24Q1 业绩超预期，电商&外围市场表现靓丽》 - 《百亚股份 2023 年度报告点评：23Q4 电商增速亮眼，外围市场提速》 - 《百亚股份 2023 年三季度报告点评：23Q3 收入表现靓丽，外围市场扩展提速》 - 《百亚股份 2023 年半年度报告点评：23Q2 业绩符合预期，长期逻辑持续兑现》 [7] 分析师 - 赵树理 - 侯宜芳 - 张毅 [8][9][10] 公司点评报告 - 24Q2营收超预期，主要来自电商收入同比+201.4%，线下渠道中川渝在高基数下增长提速，外围市场收入同比+83.1%，自由点收入同比+88.1%，毛利率为54.44%，同比+5.98pct，归母净利率为10.05%，同比-2.03pct [12][14][15][16][17][18] 盈利预测 - 预计2024、2025年公司营收分别为29.96、37.64亿元，同比+39.7%、+25.6%；归母净利润分别为3.28、4.14亿元，同比+37.5%、+26.4%，对应2024年8月12日收盘价PE为28.9、22.9倍，维持"增持"评级 [21] 主要财务指标 - 会计年度：2023、2024E、2025E、2026E - 营业收入同比增长：33.0%、39.7%、25.6%、25.0% - 归母净利润同比增长：27.2%、37.5%、26.4%、26.1% - 毛利率：50.3%、52.9%、53.1%、53.2% - ROE：17.2%、22.2%、25.2%、28.5% [23]