公司投资评级 - 中银航空租赁的投资评级为"增持" [2] 报告的核心观点 - 中银航空租赁2024年上半年净利润同比增长75.57%，超出市场预期，主要得益于需求旺盛下的融资租赁收入与飞机销售收益提升以及飞机减值拨回带来的成本改善 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 当前价格 - 中银航空租赁的当前价格为69.20港元 [4] 财务摘要 - 中银航空租赁2024年上半年实现营收11.74亿美元，同比增长10.65%；归母净利润4.60亿美元，同比增长75.57% [6] - 公司中期派息每股0.1988美元，同比增长76%，派息率维持在30% [6] - 调整后的2024-2026年EPS预测分别为1.23美元、1.35美元和1.45美元 [6] 营收增长驱动因素 - 2024年上半年公司营收同比增长10.65%，其中经营租赁收入9.28亿美元，保持稳定；融资租赁收入0.96亿美元，同比增长379.5%，预计为航空运输客运量稳定增长而供应端新飞机交付量不足推动融资租赁需求旺盛 [6] 成本及费用改善 - 2024年上半年公司成本及费用6.65亿美元，同比减少13.1%，主要为飞机减值拨回净额1.70亿美元带来 [6] 融资渠道及成本预期 - 公司债务融资来源于无抵押票据和无抵押贷款授信，长期得益于背靠中银集团支持，优良的投资级企业信用评级（惠誉评级和标准普尔全球评级均为A-），以及多元化债务融资渠道，截至24年6月末，公司拥有49亿美元未提取的已承诺无抵押贷款授信，包括来自中银集团的于2026年12月到期的31亿美元。随着美联储降息预期强化，有望推动公司融资成本下降，带动利润持续改善 [6] 市场交易数据 - 52周内股价区间为48.10-69.70港元，当前股本为694百万股，当前市值为48,026百万港元 [7] 相关报告 - 《资负两端共振驱动盈利改善》2024.05.25 [9]