公司投资评级 - 百诚医药的投资评级为"推荐" [5] 报告的核心观点 - 百诚医药是国内特色仿制药CRO龙头，为客户提供仿制药开发、一致性评价及创新药开发等一体化服务 [2] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年上半年，百诚医药实现收入5.25亿元，同比增长23.88%，归母净利润1.34亿元，同比增长12.35% [2] - 单季度看，Q2实现收入3.09亿元，同比增长17.65%，归母净利润0.84亿元，同比持平 [2] 业务板块 自主转化业务 - 2024H1研发技术成果转化收入2.90亿元，同比增长52.43%，毛利率维持在87.28%的较高水平 [2] - 上半年成功转化36个项目 [2] 仿制药板块 - 截至2024年上半年，公司已经立项尚未转化的自研项目近300项，其中完成小试阶段196项、完成中试放大阶段40项、在验证生产阶段30项 [2] - 已获批的权益产品有19项，随着下游客户产品销售逐渐放量，将为公司带来稳健增长的利润分成 [2] 新药板块 - 自研项目共17个，包括11个小分子化药和6个大分子生物药，其中1类新药BIOS-0618已经进入临床II期阶段 [2] - 获得4个2类新药的IND批件 [2] - 2024年6月公司与北京远方通达就2类改良型新药2022HY052达成合作，公司将70%的产权以7000万元转让给北京远方通达，并继续负责本品的研发、临床及生产等全部相关工作 [2] 受托研发服务 - 2024年上半年公司受托服务业务中，药学研究收入1.13亿元，同比下降9.09%，临床服务收入0.93亿元，同比增长32.22% [2] - 近年来国内仿制药CRO行业竞争持续加剧，公司通过调整新签合同收款节奏和采取主动的价格策略来赢得更多客户项目，短期面临一定的毛利率和现金流压力 [2] - 2024年上半年公司新签订单为7.11亿元，同比增长13.38%，MAH客户仍然是收入贡献来源，上半年收入占比达到59.53% [2] 财务预测 - 预计2024-2026年公司实现收入为11.76/13.84/16.23亿元，同比增长15.6%/17.6%/17.3%，归母净利润为3.00/3.62/4.39亿元，对应PE为14/12/10倍 [2] - 2024-2026年营业收入（百万元）分别为1,176、1,384、1,623，增长率分别为15.6%、17.6%、17.3% [3] - 2024-2026年归属母公司股东净利润（百万元）分别为300、362、439，增长率分别为10.5%、20.6%、21.1% [3]