公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [11] 报告的核心观点 - 公司是国内 SoC 芯片龙头厂商，市场需求拐点明显，随着全球消费电子品需求复苏和新品类拓展，业绩有望进一步提升 [11] 市场表现 - 晶晨股份相对沪深300表现图显示，公司股价在过去一段时间内与沪深300指数相比有波动，但整体表现较为稳定 [1][3] 市场数据 - 股票代码：688099.SH - A股收盘价：57.35元 - 上证指数：2,850.65 - 总股本：41,833万股 - 实际流通A股：41,833万股 - 流通A股市值：240亿元 [4] 主要财务指标预测 - 营业收入预测：2023年53.71亿元，2024年68.32亿元，2025年84.63亿元，2026年101.40亿元 - 收入增长率预测：2023年-3.14%，2024年27.20%，2025年23.87%，2026年19.82% - 归母净利润预测：2023年4.98亿元，2024年8.26亿元，2025年11.68亿元，2026年14.91亿元 - 利润增速预测：2023年-31.46%，2024年65.92%，2025年41.30%，2026年27.69% - 毛利率预测：2023年36.41%，2024年36.75%，2025年38.15%，2026年39.64% - 摊薄EPS预测：2023年1.19元，2024年1.98元，2025年2.79元，2026年3.56元 - PE预测：2023年37.38倍，2024年22.53倍，2025年15.94倍，2026年12.49倍 - PB预测：2023年3.42倍，2024年2.97倍，2025年2.50倍，2026年2.08倍 - PS预测：2023年3.45倍，2024年2.71倍，2025年2.19倍，2026年1.83倍 [5] 公司业绩 - 2024年上半年实现营业收入30.16亿元，同比增长28.33%，归母净利润3.62亿元，同比增长96.06% [6] - 2024年第二季度实现营收16.38亿元，同比增长24.53%，环比增长18.82%，实现归母净利润2.35亿元，同比增长52.07%，环比增长83.94% [6] 盈利能力 - 2024年上半年综合毛利率为35.37%，同比提升0.40个百分点，净利率为12.01%，同比提升4.15个百分点 [7] - 2024年第二季度净利率为14.32%，同比提升2.59个百分点，环比提升5.07个百分点 [7] 研发投入 - 截至报告期末，公司研发人员1588人，研发费用同比增长10.91%，至67.41亿元，研发费用率同比降低3.51个百分点至22.35% [7] 产品与市场 - S系列：国内运营商和海外市场主流厂商全覆盖，已成功流片新一代ARM V9架构和自主研发边缘AI能力的6nm商用芯片，获得首批商用订单 [10] - T系列：为智能显示终端的核心部件，广泛应用于智能电视、智能投影仪、智慧商显等场景，2024年上半年销售收入较去年同期增长约70% [10] - A系列：应用于AIOT领域，产品具备系统级平台优势、通用性、可扩展性等，未来应用领域将进一步丰富、扩充 [10] - W系列：2024年第二季度单季度，W系列产品出货量占公司第二季度整体出货量超过8%，2024年还将推出三模组合新产品（Wi-Fi6＋BT5.4＋802.15.4），支持Thread/Zigbee，可赋予终端产品Matter控制器、IoT网关等应用 [10] - 汽车电子芯片：出海渗透率提升，新一代产品成功流片，客户持续拓展 [10]