报告公司投资评级 - 耐普矿机（300818.SZ）的投资评级为“买入”（维持）[3] 报告的核心观点 - 耐普矿机的海外产能逐步释放，加速海外业务持续放量，且公司耐磨备件业务具备先发优势，市场份额有望稳步提升[2][5][6][8] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 耐普矿机的当前股价为21.19元，总市值为32亿元，总股本为153百万股，流通股本为94百万股，52周价格范围为20.3-42.2元，日均成交额为46.14百万元[2] 业绩表现 - 2024年上半年，耐普矿机实现营业收入6.27亿元（同比+56.68%），归母净利润0.84亿元（同比+58.10%），扣非归母净利润0.83亿元（同比+73.35%）。其中，Q2实现营业收入3.78亿元（同比+63.76%），归母净利润0.45亿元（同比减少31.98%），扣非归母净利润0.44亿元（同比减少28.17%）[5] 业务发展 - 耐普矿机的耐磨备件业务营收为3.02亿元（同比+19.98%），公司核心产品为矿用橡胶耐磨备件，较传统金属材料备件具有耐磨性、耐腐性、环保性等优点，且公司持续深入研究耐磨陶瓷和橡胶的复合技术，以提高选矿设备寿命[6] 海外市场拓展 - 耐普矿机持续开拓海外市场，由成立初期利用中资矿业公司和国内大型矿山设备制造商将产品带到国际市场，发展到目前公司产品直接销售到蒙古国、智利、哈萨克斯坦、菲律宾、秘鲁、乌兹别克斯坦、赞比亚、塞尔维亚、厄瓜多尔等矿产资源丰富的国家。同时，公司积极布局海外产能，加速海外市场拓展[8] 财务指标 - 2024年上半年，耐普矿机的销售费用率为5.05%（同比-1.18pct），管理费用率为10.29%（同比-4.21pct），研发费用率为2.42%（同比+1.12pct），财务费用率为-0.35%（同比+5.91pct）。公司整体毛利率为35%（同比+2.6pct），核心业务矿用橡胶耐磨备件的毛利率为42.49%（同比+5.50pct），选矿设备的毛利率为32.40%（同比+9.82pct）[10] 盈利预测 - 预测耐普矿机2024-2026年收入分别为13.11、14.68、17.58亿元，EPS分别为1.07、1.47、1.82元，当前股价对应PE分别为19.8、14.4、11.7倍，给予“买入”投资评级[11]