公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司业绩稳健增长，盈利能力提升，创新药研发管线丰富，有望贡献业绩增量 [1][2] 业绩简评 - 2024年上半年，公司实现收入209.65亿元，同比增长3%；归母净利润16.96亿元，同比增长18%；扣非归母净利润16.25亿元，同比增长14% [1] - 2024年第二季度，公司实现收入105.54亿元，同比增长3%；归母净利润8.34亿元，同比增长23%；扣非归母净利润7.87亿元，同比增长17% [1] 经营分析 - 公司四大业务板块（医药工业、医药商业、医美、工业微生物）经营指标保持稳健增长，经营质量及增长动能持续提升 [1] - 核心子公司中美华东实现营业收入66.98亿元，同比增长10.63%；合并归母净利润13.85亿元，同比增长11.48% [1] - 医美板块实现营业收入13.48亿元，同比增长10.14%；英国Sinclair实现合并营业收入约5.70亿元，同比下降14.81%；欣可丽美学实现收入6.18亿元，同比增长19.78% [1] 创新药研发管线布局 - 公司持续深耕内分泌、自身免疫及肿瘤等治疗领域，研发管线丰富，包括86个在研创新产品及生物类似药项目 [1] - 引进的全球首创ADC新药索米妥昔单抗注射液针对铂耐药卵巢癌的中国上市许可申请已获得受理；1类新药迈华替尼片一线EGFR敏感突变的上市申请已获得受理 [1] - 内分泌领域，自主研发的口服小分子GLP1受体激动剂HDM1002已完成用于超重或肥胖人群的体重管理适应症2期临床研究全部入组 [1] - 自免领域，引进的全球创新产品注射用利纳西普（ARCALYST®）CAPS和RP适应症，以及与荃信生物合作的乌司奴单抗生物类似药的用于治疗斑块状银屑病适应症目前均处于审评过程中 [1] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司分别实现归母净利润33.6亿元、39.4亿元、45.7亿元，同比增长18%、17%、16% [2] - 2024-2026年公司对应EPS分别为1.92元、2.25元、2.61元，对应当前PE分别为16倍、13倍、12倍 [2]