报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司上半年营收和净利润均实现快速增长，Q2进一步提速 [1][2] - 毛利率持续提升，受汇兑影响盈利能力有所波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 业绩简评 - 2024年上半年实现营收7.4亿元，同比增长55.2%；实现归母净利润9709.9万元，同比增长46.9%。Q2实现营收4.1亿元，同比增长77.5%；实现归母净利润5431.6万元，同比增长15.0% [1][2] 经营分析 - 下游零售商持续补库，带动公司订单量回升；部分新品空压机开始放量，市占率进一步提升。上半年干湿两用吸尘器营收3.8亿元，同比+38.5%。小型空压机营收2.5亿元，同比+72.4% [2] - 24Q2公司毛利率同比+4.6pct至33.3%，销售/管理/财务/研发费用率分别为13.5%/3.1%/-1.8%/5.0%，财务费用增加主要系汇兑损益减少，管理、研发费用率下滑主因规模效应；综合影响下，公司24Q2净利率为13.1%，同比-7.2pct，环比+0.02pct [2] 盈利预测、估值与评级 - 预计公司2024-2026年实现归母净利润2.3/2.9/3.6亿元，同比+33.0%/+24.1%/+26.0%，公司现价对应PE为14.4/11.6/9.2x [3] 公司基本情况 - 项目 2022 2023 2024E 2025E 2026E - 营业收入(百万元) 1,284 1,216 1,645 2,053 2,458 - 营业收入增长率 -2.34% -5.27% 35.23% 24.83% 19.71% - 归母净利润(百万元) 161 175 232 289 364 - 归母净利润增长率 39.10% 8.43% 32.95% 24.14% 25.95% - 摊薄每股收益(元) 0.883 0.958 1.273 1.581 1.991 - 每股经营性现金流净额 0.78 1.41 0.88 2.21 2.47 - ROE(归属母公司)(摊薄) 11.12% 11.71% 14.87% 17.19% 19.93% - P/E 19.16 20.79 14.44 11.64 9.24 - P/B 2.13 2.43 2.15 2.00 1.84 [6]