交银国际研究 公司更新 互联网 2024 年 8 月 16 日 收盘价 目标价 潜在涨幅 美元 27.00 美元 41.00↑ +51.9% 京东 (JD US) 2 季度收入符合预期，供应链能力持续提升带动利润超预期 2024 年 2 季度业绩：收入同比增 1%至 2,914 亿元（人民币，下同），与我 们/彭博市场预期基本一致，其中带电收入降 5%，因空调去年高基数影 响，非带电收入增 9%，商超保持双位数增长。毛利率同比提升 137 个基 点，得益于供应链能力建设、价格竞争力提升及补贴降低。调整后净利润 145 亿元，同比增 69%，超出我们/彭博市场预期 47%/49%。零售收入同比 增 1.5%，调整后运营利润率同比上升 0.7 个百分点至 3.9%。 业绩要点：1）商超品类双位数增长。2）季度购买用户数、频次、订单量 均保持双位数增长，ASP 受降低包邮门槛影响下降。3）3P 生态完善，3P 订单量加速增长至 20%。4）广告收入同比双位数增长，优化流量分配效 率带动广告货币化率提升，佣金收入降幅收窄。5）股东回报持续，2 季 度回购金额 21 亿美金，回购股数占 1 季度末股数比例 4.5%。6 ...