报告公司投资评级 - 小商品城（600415）的投资评级维持为“买入”[3] 报告的核心观点 - 小商品城2024年半年报显示，公司收入同比增长31%，业绩符合预期，Chinagoods及跨境支付进展亮眼[2] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 - 营业总收入预测：2022年为7620百万元，2023年为11300百万元，2024年预测为15120百万元，2025年预测为16963百万元，2026年预测为18298百万元，同比分别增长26.28%、48.30%、33.81%、12.19%和7.87%[3] - 归母净利润预测：2022年为1105百万元，2023年为2676百万元，2024年预测为3105百万元，2025年预测为3623百万元，2026年预测为4133百万元，同比分别变化-17.19%、142.25%、16.03%、16.67%和14.08%[3] - EPS预测：2022年为0.20元/股，2023年为0.49元/股，2024年预测为0.57元/股，2025年预测为0.66元/股，2026年预测为0.75元/股[3] - P/E比率：2022年为37.13倍，2023年为15.33倍，2024年预测为13.21倍，2025年预测为11.32倍，2026年预测为9.93倍[3] 投资要点 - 2024年上半年，公司收入为67.7亿元，同比增长31%，归母净利润为14.5亿元，同比下降27.5%，扣非净利润为14.2亿元，同比下降22.9%[4] - 扣除投资收益后，2024年上半年公司归母净利润为13.4亿元，同比增长39%，2024年第二季度为6.7亿元，同比增长29%[5] - 市场经营业务收入同比增长26%，主要由义乌小商品城租金和选位费构成，2024年上半年收入为22.7亿元[6] - 商品销售和贸易服务收入分别同比增长37%和30%，商品销售主要是公司自营的跨境进口业务，2024年上半年毛利率为0.8%[7] - Chinagoods平台利润同比增长57%，2024年上半年实现利润0.73亿元，主要受益于增值和深度服务的收入提升[8] - 跨境人民币支付业务交易额超过120亿人民币，2024年上半年实现盈利0.27亿元，去年同期为亏损0.06亿元[9]