公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级,目标价为20.50元 [3] 报告的核心观点 2024H1业绩表现 - 2024H1扣非后净利润同比增长31.18%,公司拟派发现金红利总额约1.40亿元（含税） [13] - 2024Q2公司实现营业收入6.76亿元,环比增长84.76%,同比增长9.34%;归母净利润1.50亿元,环比增长120.82%,同比增长31.06% [13] 毛利率和净利率提升 - 受益于上游原料价格同比下降,公司的毛利率和净利润率均实现了增长 [14] - 公司销售毛利率46.35%,同比增长4.97pct;销售净利率22.17%,同比增长3.15pct [14] 农药和肥料业务增长 - 农药产品实现营业收入7.25亿元,同比增长9.94%,毛利率49.92%,同比增长6.81pct [14] - 肥料产品实现营业收入2.78亿元,同比增长10.34%,毛利率37.50%,同比增长0.96pct [14] 植物生长调节剂领域优势 - 公司长期深耕于植物生长调节剂领域,应用技术积累丰富,农药登记证数量领先构筑经营壁垒 [15] - 截至2024年6月30日,公司共计有311个农药产品登记证,其中植物生长调节剂登记证133个 [15] - 国内植物生长调节剂登记证共计1648个,公司占其中的22.62% [15] 行业发展空间广阔 - 我国植物生长调节剂行业市场规模从2016年的58.1亿元提升至2021年的96.1亿元,年复合增长率约10.6% [16] - 如果实现100%的渗透率,植物生长调节剂总市场容量可达630亿元 [16] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.64亿元、4.35亿元、5.27亿元 [17] - 给予公司2024年26.28倍PE,对应目标价为20.50元 [17] 风险提示 - 产品价格下跌、下游需求不及预期、原材料价格波动 [17]