报告公司投资评级 - 海容冷链（603187）的投资评级为“强推（维持）”[2] 报告的核心观点 - 海容冷链2024年中报显示，公司面临短期经营压力，但盈利能力相对稳健，目标价为13.2元[2] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2024年上半年，海容冷链实现收入15.9亿元，同比下降21.1%，归母净利润2.0亿元，同比下降25.8%。单季度来看，24Q2公司实现收入7.35亿元，同比下降34.4%，归母净利润0.85亿元，同比下降44.2%[2] 经营分析 - 下游消费需求疲软导致公司销售表现承压。24H1公司营收同比下降21.1%，单Q2营收同比下降34.4%。主要原因是下游快消品行业景气度下降及主要客户采购需求偏弱[2] - 公司各品类业务表现不一：冷冻柜内销客户采购量下降，外销受印尼进口配额限制影响；冷藏柜北美市场业务量增长；商超柜得益于与下游头部企业的合作稳步推进；智能柜受业务结构调整影响，收入同比下滑[2] - Q2业绩压力放大，但盈利能力相对稳健。24H1公司毛利率为27.5%，基本保持稳健水平，净利率为12.7%，盈利能力相对稳定[2] 战略调整与展望 - 公司计划在印尼建设生产基地，以应对国内市场下游消费需求疲软及外销配额限制影响，未来有望提升在国际客户间的供应份额[2] 财务预测 - 调整后的2024/2025/2026年EPS预测为0.89/0.99/1.14元，对应PE为12/11/10倍。目标价调整至13.2元，对应2024年15倍PE，维持“强推”评级[2] 主要财务指标 - 2024年预测主营收入为29.88亿元，同比增速为-6.8%；归母净利润为3.42亿元，同比增速为-17.2%；每股盈利为0.89元，市盈率为12倍[4] 公司基本数据 - 总股本为38,641.78万股，总市值为42.51亿元，资产负债率为26.45%，每股净资产为10.24元[9]