报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 公司业绩符合预期 - 2024年上半年公司实现营业收入46.04亿元，同比增长22.2%；实现归母净利润5.5亿元，同比增长204.7%；实现扣非净利润4.99亿元，同比增长237.6% [7] - 单季度来看，公司Q2营收23.95亿元，同比增长24.1%；实现归母净利润2.82亿元，同比增长381.3% [7] 盈利能力持续提升 - 2024年上半年公司实现销售毛利率17.69%，同比提升8.58个百分点；归母净利率11.96%，同比提升7.16个百分点 [7] - 单季度Q2毛利率17.39%，同比提升9.14个百分点；归母净利率11.76%，同比提升8.73个百分点 [7] - 下半年随着湖北广西纸浆产能释放,原材料自给率提升,公司盈利弹性有望进一步体现 [7] 产品结构持续优化 - 日用消费系列、电气及工业用材产品贡献核心增长 [7] - 食品医疗类、日用消费类、电解电容器纸销量分别增长50.19%、18.74%、31.59% [7] - 食品卡销量5.13万吨,盈利情况较投产初期明显好转,下半年有望持续好转 [7] 产能布局持续完善 - 湖北石首项目和广西来宾项目相继投产,有助于公司充分利用当地资源优势,实现"林浆纸一体化"的全产业链布局 [7] - 两大项目投产后,公司多元化产品布局将进一步完善,有望充分受益于下游需求扩容 [7] 财务数据总结 - 预计2024-2026年公司营收分别为102.2、124.2、147.3亿元,同比增长19.5%、21.5%、18.6% [7] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为10.8、13.5、16.1亿元,同比增长62.4%、25.4%、18.8% [7] - 预计2024-2026年EPS分别为1.53、1.92、2.27元 [7]