公司基本信息 - 报告日期：2024年08月16日 [1] - 公司名称：京新药业（002020.SZ） [2] - 投资评级：买入（首次） [2] - 当前股价：11.44元 [4] - 总市值：99亿元 [4] - 总股本：861百万股 [4] - 流通股本：656百万股 [4] - 52周价格范围：8.6-14.73元 [4] - 日均成交额：166.27百万元 [4] 公司业绩 - 2024年上半年营业收入：21.50亿元，同比增长11.02% [7] - 2024年上半年归母净利润：4.02亿元，同比增长27.28% [7] - 2024年上半年扣非净利润：3.34亿元，同比增长15.19% [7] 投资要点 - 深耕精神神经类市场，新药上市开启新征程 [8] - 精神神经是公司主攻的细分领域，拥有左乙拉西坦、盐酸舍曲林和普拉克索三个首仿品种 [8] - 2024年3月25日，公司第一个治疗失眠的1类新药京诺宁（地达西尼胶囊）正式实现商业发货 [8] - 地达西尼胶囊为国内16年来唯一一个上市的失眠领域新药，市场潜力有望超10亿元 [8] - 公司通过自营和代理相结合的销售方式，已开发医院200余家，2024年底有望开发至300家 [8] - 地达西尼胶囊已通过2024年医保谈判初审，若能纳入医保报销，终端覆盖将进一步提速 [8] - 公司深耕精神分裂、帕金森、抑郁等神经精神领域，推动更多项目进入临床研究阶段 [8] - 中间体+原料药+制剂一体化，制剂OEM快速增长 [9] - 公司拥有中间体-原料药-制剂一体化的产业链布局 [9] - 下游制剂固体车间已于2018年获得FDA现场检查，30亿粒固体制剂产能正在建设推进中 [9] - 2024年上半年完成技术转移项目9个，21个项目有序推进中，制剂外贸营收同比增长超过30% [9] 盈利预测 - 预测2024-2026年收入分别为44.63亿元、49.10亿元、53.82亿元 [10] - 预测2024-2026年归母净利润分别为7.41亿元、8.78亿元、10.28亿元 [10] - 预测2024-2026年EPS分别为0.86元、1.02元、1.19元 [10] - 当前股价对应PE分别为13.3倍、11.2倍、9.6倍 [10] - 公司处于从仿制药向创新药企业升级转型中，首次覆盖，给予"买入"投资评级 [10]